Merkez’in Faiz Kararı Bugün Açıklanıyor: Sürpriz Gelebilir mi?

Piyasalarda bugün gözler Merkez Bankası Para Politikası Kurulu'nun bugün açıklayacağı faiz kararında olacak. Mart ayında gerçekleştirilen PPK toplantısında, politika faizi 250 baz puan indirilerek yüzde 45'ten 42,5'e düşürülmüştü. Ancak sonrasında Ekrem İmamoğlu'na yönelik operasyonla birlikte Türk lirasında ciddi bir değer kaybı yaşanmış, TCMB duruma müdahale etmişti. TCMB takvimde olmayan bir toplantı ile gecelik faizi 400 baz puan artırarak yüzde 46 ile koridorun üst bandında yükselten adımlar atmıştı. Piyasadaki genel eğilim Merkez'in bugün faizi pas geçeceği yönünde olsa da kimi uzmanlar TCMB'nin ara toplantı ile attığı adımları bugün de politika faizine yansıtabileceğini düşünüyor.

İşte faize ilişkin son tahminler:

REUTERS ANKETİ

Reuters anketindeki 13 katılımcının 10'u Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında yüzde 42.5 seviyesindeki politika faizinin sabit kalmasını bekliyor. İki kurum politika faizinin 350 baz puan arttırılarak yüzde 46 seviyesine yükseltileceğini başka bir kurum da 250 baz puan arttırılarak yüzde 45 seviyesine çıkacağını öngörüyor. Anket katılımcıları TCMB'nin yaz aylarında indirimlere tekrar başlayabileceğini öngörüyor ancak genel beklenti bankanın bu yıl daha az indirime gidebileceği yönünde. Politika faizi için 2025 sonu beklentisi medyanı şubat ayında yapılan anketteki yüzde 30 seviyesinden bugün yüzde 34 seviyesine yükselmiş durumda. Analistlerin bu beklentileri küresel ticaret savaşlarının etkisini henüz yansıtmıyor.

AA FİNANS ANKETİ

AA Finans'ın PPK toplantısına yönelik beklenti anketi, 21 ekonomistin katılımıyla sonuçlandı. Beklenti anketine katılan ekonomistlerin 19'u politika faizinin sabit bırakılacağını öngörürken, 2'si 350 baz puan artırım yapılacağını tahmin etti. Ekonomistlerin nisan ayı PPK kararı beklentilerinin medyanı yüzde 42,50 ile sabit bırakılacağı yönünde oldu. Ekonomistlerin yıl sonu politika faizi beklentilerinin medyanı ise yüzde 34,50 oldu.

FORINVEST ANKETİ

Forinvest anketinde medyan beklenti faizin yüzde 42,5 seviyesinde sabit bırakılacağı yönünde oluştu. ForInvest Haber anketine katılan 22 ekonomistin 18’i gösterge faizin sabit bırakılacağını öngördü. 3 ekonomist haftalık repo faizinin 350 baz puan, 1 ekonomist 250 baz puan artırılacağı tahmininde bulundu. 2025 yıl sonuna ilişkin medyan faiz tahmini yüzde 34,25 seviyesinde oluşurken, beklenti aralığı yüzde 40 ila yüzde 30 bandında oluştu. Bir önceki ankette beklenti yüzde 31,50 seviyesinde gerçekleşmişti. TCMB gösterge faizinin 2026 sonunda ise yüzde 23,5 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Bir önceki dönem beklenti yüzde 23 seviyesindeydi. Ekonomistlerin 2025 sonuna ilişkin TÜFE beklentileri yüzde 30,00, 2026 sonu beklentileri ise yüzde 20,25 seviyesinde gerçekleşti.

BLOOMBERGHT ANKETİ

Bloomberg HT'nin faiz anketine katılan kurumların medyan tahminine göre piyasa, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın 17 Nisan'da gerçekleşecek toplantısında bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını yüzde 42,50'de sabit tutmasını bekliyor. Ankete göre Nisan ayında en düşük haftalık repo faizi tahmini yüzde 42,5 seviyesinde olurken, en yüksek beklenti yüzde 46 oldu. Merkez Bankası geçen ay aldığı kararla piyasa fonlamasında haftalık repo yerine gecelik borç verme faizi aracını kullanmaya başlamıştı. Gecelik borç verme faizi 2 puan artışla yüzde 46'ya yükseltilmişti. 24 kurumun katılımıyla gerçekleştirilen ankete göre TCMB'nin gecelik borç faiz oranını da yüzde 46'da sabit tutması öngörülürken, en düşük beklenti yüzde 46, en yüksek faiz oranı yüzde 48,5 seviyesinde gerçekleşti. Bloomberg HT anketinde 20 katılımcıdan 12'si fonlamanın bu ay da gecelik faiz üzerinden devam etmesini bekliyor. Normalleşmeyi iki katılımcı bu ay, 3 katılımcı temmuz ayında bekliyor. Katılımcıların yıl sonu politika faizine yönelik medyan beklenti ise yüzde 34,25 seviyesinde olurken, en düşük beklenti yüzde 30, en yüksek beklenti yüzde 40 oldu.

MORGAN STANLEY

Morgan Stanley analistleri, Merkez Bankası'nın 17 Nisan'daki faiz toplantısında “şahin bir sürpriz” yapmasını ihtimal dışı bırakmadı. Hande Küçük ve Arnav Gupta'nın da aralarında bulunduğu 7 analist Cuma günü yayınladıkları bir notta, bu sürprizin koridorun üst bandında yeni bir artırım ya da bir haftalık repo faizinde doğrudan bir artırımı içerebileceğini söyledi.

GOLDMAN SACHS

Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil 27 Mart’ta yayımladıkları notta, TCMB’nin dezenflasyon programını uygulama konusunda yetenek ve istekliliğini vurgulamak için bu boyutta bir artışa gideceği öngörüsünde bulunmuşlardı.

HSBC YATIRIM

Öte yandan faiz anketinin yanında aracı kurum raporları da dikkat çekti.HSBC Yatırım'dan İbrahim Aksoy'un konu ile ilgili yorumu şöyle oldu: Merkez Bankası rezervlerinin düşmeye devam etmesi nedeniyle TCMB’nin yarın faiz artırabileceğini tahmin ediyoruz. HSBC Portföy Yönetimi olarak Para Politikası Kurulu’nu (PPK) haftalık repo ihale faizini 2.5 puan artışla yüzde 45’a, gecelik borç verme faizini ise yüzde 48,50’ye yükseltebileceğini öngörüyoruz. Böyle bir durumda Merkez Bankası bankacılık sistemini muhtemelen gecelik borç verme faiziyle fonlamaya devam edecektir.

DENİZ YATIRIM

Deniz Yatırım'ın bülteninde konu ile ilgili şu ifadelere yer verildi:

"Bize göre bugün için esas kritik detay, faiz indirim döngüsünden çıkış ya da ara verilme mesajına yönelik olacak. Politika faizinin nihai fonlama oranı olan yüzde 46’ya çekilmesi, bizim hayatımızda önemli bir maliyet” değişikliği yaratmayacak. Zira AOFM zaten bu seviyede. Ancak, indirim döngüsü açısından farklı bir durum oluşacak. Bu noktada “öteleme” ve “bir sonraki adımın aşağı yönlü olması halinde boyutunun da genişlemesi ve başlangıç noktasına dönüş zamanlaması” gibi konular gündeme gelecek. Bizim beklentimiz, eğer Haziran PPK’sı için “boyutu daraltılmış indirim isteği” var ise, politika faizinin sabit tutulacağı. Öte yandan bu yapılırken, koridorun üst bandı daha güvenli alanda kalmak adına genişletilebilir. Sonuçta simetri zaten Mart ayındaki ara toplantı ile bozuldu. Nette gerçekten, ilginç bir günün ikinci yarısı bizleri bekliyor. Kurulacak iletişim şüphesiz önemli ki bizler de yerel varlıklara yönelik fikirlerimizi tam olarak üncelleyemediğimizden yol haritası için her mesajı titizlikle inceliyoruz. Şu anda bilhassa hisse senetleri açısından can sıkıcı bir bekle-gör sürecindeyiz ve zaman aralığını kestiremiyoruz."

YAPI KREDİ YATIRIM

Yapı Kredi Ekonomisti Çağlar Kimençe, piyasalarda farklı beklentilerin söz konusu olduğunu ancak ağırlıklı beklentinin “faizlerin sabit kalacağı” yönünde şekillendiğini belirtti. Kimence, “TCMB, gecelik faizle (yüzde 46) devam etmeyi tercih ederse, mart ayındaki gelişmelerin etkisinin geçici olarak tanımlandığını okuyabiliriz. Haftalık oranı (yüzde 42,50) artırıp, bu faize dönmeyi seçerse, gelişmelerin etkisinin kalıcı olabileceğinin kabulü olarak yorumlayabiliriz” değerlendirmesinde bulundu.